Riesgos

Quipu opera sobre infraestructura financiera real. Riesgos reales. Esta página enumera cada categoría con su perfil honesto. La regla: si un escenario te puede costar capital, está acá.

Resumen — qué pasa si sale mal

Si pasa esto	Te puede costar	Cómo se acota
El precio se mueve fuerte y el LP queda fuera de rango	Drawdown del LP en USD (puede ser profundo en bear largo)	El hedge selectivo cubre el delta del exit cuando está activo
El hedge se liquida por un gap extremo de precio	El margin asignado al hedge	Liquidación aislada — no toca tu LP ni tu yield reserve
HyperLend tiene un exploit	El capital del yield reserve	Cap absoluto por protocolo. No afecta al LP ni al hedge
El backend de Quipu se ve comprometido	Cero retiros forzados a un atacante	El backend no tiene permiso de mover fondos — esa firma sólo la tenés vos
Privy o Alchemy tienen un outage	Pausa de operaciones nuevas	Tus posiciones existentes siguen en sus venues. Podés operarlas manualmente

Detalle abajo de cada uno.

Riesgo de mercado — drawdown del LP

Si el precio se mueve fuerte contra tu rango y no vuelve, una posición LP concentrada pierde valor en USD. Eso es real y no se puede eliminar — sólo acotar.

Lo que hace el motor para acotarlo:

Cierra el LP cuando detecta una divergencia rara entre la pool y el precio de referencia, antes de que el IL se acumule.
Reajusta el ancho del rango proactivamente cuando se ensancha, capturando más fees y reduciendo la fracción del tiempo fuera de rango.
Adapta el ancho al régimen — más concentrado cuando hay calma, más amplio cuando hay volatilidad.

En backtests recientes, el peor drawdown del LP solo (sin hedge) sobre un período con crash real fue cercano al 22%. Con hedge activo, ese drawdown combinado bajó a alrededor del 12%. Detalle en Resultados clave.

Riesgo de mercado — liquidación del hedge

El short del hedge se opera en isolated margin en HyperLiquid. Eso significa: si el precio se mueve adverso muy fuerte y el short se liquida, sólo se consume el margin asignado a ese short — no se tocan tu LP, tu yield reserve, ni nada más.

El motor además tiene tres mecanismos para evitar llegar a la liquidación:

Top-up automático del margin desde el yield reserve si el buffer empieza a comerse.
Circuit breaker que cierra la posición ante un movimiento muy extremo (protección contra un outage del sistema).
Sizing del depósito dimensionado contra el peor evento ya observado en data histórica, con buffer encima.

Caso peor realista: un gap de precio cataclísmico (cascada de liquidaciones) que ejecuta antes de que el motor pueda hacer top-up. La pérdida está fenced al margin del hedge.

Riesgo de protocolo (counterparty)

Quipu no deploya smart contracts propios. Tu exposición a smart-contract risk es la suma de los venues que el motor usa:

Venue	Para qué se usa	Madurez	Mitigación
Uniswap V3 (Arbitrum)	Donde vive el LP	Maduro, auditado, miles de millones en TVL histórico	—
HyperLiquid	Donde vive el hedge	Maduro, auditado por equipos especializados	Isolated margin: la liquidación es local
HyperLend (HyperEVM)	Donde vive el yield reserve	Joven; en validación durante alpha	Cap por contraparte; sizing acotado
Privy	Wallet provider con delegación	Production-grade	Las policies del agent prohíben withdrawals
Alchemy	Transport de transacciones en Arbitrum	Production-grade	Sólo es transport, no custodia

Caso peor: un exploit en HyperLend se come todo el capital del yield reserve. No afecta al LP en Arbitrum ni al hedge en HyperLiquid. El sizing está deliberadamente capado para que ese caso peor sea aceptable, no terminal.

Riesgo de régimen — bull puro sostenido

El hedge está optimizado para reducir drawdown en bear y crashes, no para ganar en bull. En un mercado que sólo sube por meses:

El short del hedge pierde plata cuando se activa (acotado por la liquidación isolated y por la selectividad — el hedge está activo una fracción chica del tiempo).
El LP captura fees, pero menos que el spot (porque está concentrado).
El ROI sobre el depósito del hedge es bajo en ese régimen.

Si tu thesis es bull puro convencido, comprar spot ETH supera a Quipu en ese escenario. El producto agrega valor cuando el régimen es incierto y/o crashes son posibles.

Riesgo operacional

Riesgo	Qué pasa	Cómo se acota
Latencia entre venues (HyperLiquid ↔ HyperEVM)	El motor podría no llegar a hacer top-up del margin a tiempo	Buffer dimensionado contra la peor latencia ya observada antes de aceptar tu depósito
Outage del keeper interno	El motor no puede hacer rebalances nuevos	Circuit breaker en cada hedge como cheap insurance + tus posiciones siguen siendo tuyas en sus venues
Outage de Privy	Pausan las firmas automáticas	Tus posiciones existentes siguen activas. Podés operar manualmente desde HyperLiquid / HyperEVM
Outage de Alchemy	Pausan las transacciones en Arbitrum	Mismo: posiciones existentes intactas

Riesgo regulatorio / fiscal

Quipu no asume ni tu jurisdicción ni tu tax treatment. Cada componente (fees del LP, P&L del perp, interés del lending) puede tener tratamiento fiscal distinto en tu país. Consultá un contador local si esto es material para vos.

Lo que NO hay (para evitar marketing-by-omission)

❌ No hay seguro descentralizado activo (no Nexus, no InsurAce).
❌ No hay garantía de uptime ni SLA contractual durante alpha.
❌ No hay performance fee — pero tampoco hay rebate ni protección si el régimen es adverso.
❌ Las posiciones no son fungibles ni se pueden usar como collateral en otros protocolos.

Resumen final por capa

Capa	Worst case	Cap
LP en Uniswap V3	Bear sostenido sin recovery — drawdown profundo	El hedge cuando está activo reduce el drawdown combinado significativamente
Hedge en HyperLiquid	Liquidación isolated por gap extremo	Acotado al margin asignado al hedge
Yield reserve en HyperLend	Exploit del protocolo	Acotado al cap por contraparte
Backend de Quipu	Compromiso del sistema	Las policies prohíben withdrawals — no se pueden mover fondos a un atacante

Más sobre la separación de responsabilidades en custodia: Custodia y arquitectura.